O Comitê de Política
Monetária (COPOM), na sua quinta reunião neste ano, decidiu no último dia 26 de
julho, de forma unânime, reduzir os juros básicos da economia.
Esta é a quarta redução
dos juros neste ano, que eram de 13% e agora chegaram a 9,25% a.a. É uma
trajetória de queda perfeitamente compatível com o cenário de preços.
Ressaltando que o Banco Central utiliza os juros como variável de controle
inflacionário.
As expectativas para a
inflação deste ano é que fiquem abaixo da meta estipulada de 4,5%. Pesquisa do
dia 21/07/2017 publicada pelo Banco Central, mostra uma inflação de 3.3% para
este ano. Com este cenário, supõe trajetória de juros que alcance 8% no final
de 2017.
Diferentemente de muitos
Bancos Centrais, o brasileiro atua de maneira passiva em relação ao crescimento
econômico e o nível de empregos. Tem como missão controlar a inflação do país.
Contudo, muitos estudos já demonstraram que a nossa dinâmica inflacionária
recente não foi explicada, em grande parte, pela atuação das taxas de juros. A
nossa inflação entrou numa trajetória de alta em 2015 e 2016 via repasse de
preços administrados. E a queda de meados de 2016 para cá pela baixa demanda,
fatores climáticos e nível alto de estoques por parte das empresas.
Deveria o BC ter uma
postura mais ativa neste momento de recessão econômica. Sem dúvidas, os juros
básicos mais baixos estimulariam os bancos comerciais a aumentarem suas
carteiras de financiamentos para empresas. Essas, iriam se deparar com custos
financeiros menores e expectativas de retorno maiores. A dinâmica viraria um
ciclo virtuoso: menos juros, mais investimentos, maior produto!
É claro que essa dinâmica
não acontece de forma automática. Estudos demonstram que o ciclo de baixa dos
juros leva até nove meses para se chegar ao consumidor.
Portanto, a autoridade
monetária deveria ousar um pouco mais, sinalizando para os agentes econômicos:
as firmas e as famílias, uma retomada mais rápida do crescimento econômico.
Givanildo Bispo do
Nascimento. Graduado em Ciências Econômicas. Bancário.
e-mail:
givanildobispo@gmail.com
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